Рынок флегматично отреагировал на протокол ноябрьского заседания ФРС, который был опубликован под занавес американской торговой сессии вторника. С одной стороны, реакция трейдеров носила оправданный характер, так как документ не содержал в себе чётких сигналов относительно дальнейших действий ЦБ. Но с другой стороны, отсутствие консолидированной позиции – это также сигнал, свидетельствующий о том, что Федрезерв сомневается в задекларированном «голубином» курсе.
Прежде всего необходимо напомнить, что последнее заседание ФРС состоялось буквально на следующий день после президентских выборов в США. На тот момент уже стало понятно, что главой Белого дома в январе 2025 года станет Дональд Трамп – со всеми вытекающими отсюда последствиями. Также уже было известно, что республиканцы будут контролировать Сенат и с большой долей вероятности – Палату представителей (впоследствии данные предположения подтвердились). Другими словами, ноябрьское заседание проходило уже в условиях новой реальности, и данный факт отразился на позиции многих представителей ФРС.
Протокол не персонифицирует выступающих и не уточняет количество сторонников той или иной позиции. Поэтому приходится довольствоваться размытыми намёками – о том, что «подавляющее большинство» поддерживает тот или иной курс, а «некоторые из членов Комитета» придерживаются других взглядов. Когда баланс ястребиных/голубиных взглядов смещается в ту или иную сторону, протокол оказывает поддержку медведям или же быкам eur/usd.
Но протокол ноябрьского заседания в этом контексте стоит особняком. Здесь члены американского регулятора заявили о том, что в текущих условиях «сложно формировать/прогнозировать дальнейшую политику». В тексте документа указано, что члены регулятора «сошлись во мнении о том, что на данный момент следует воздержаться от четких сигналов о будущем курсе монетарной политики».
Очевидно, что такой осторожный подход был обусловлен прежде всего победой Дональда Трампа на президентских выборах (хотя в самом документе об этом – ни слова). Но одновременно с этим члены Комитета обеспокоились и замедлением темпов снижения инфляции. Например, некоторые представители ФРС предложили приостановить цикл снижения процентной ставки и сохранить её на ограничительном уровне, «если инфляция будет оставаться упрямо высокой». Другие члены Комитета утверждали, что регулятору, вероятно, необходимо будет ускорить снижение ставки, «если рынок труда ослабнет или экономическая активность продемонстрирует признаки замедления».
Здесь необходимо отметить, что ноябрьское заседание состоялось еще до публикации данных по росту CPI и PPI, которые отразили ускорение инфляции в октябре. Общий индекс потребительских цен вырос до 2,6% г/г (показатель ускорился впервые с марта этого года, после шестимесячного последовательного снижения), базовый – остался на сентябрьском уровне, то есть на отметке 3,3%. Общий индекс PPI вырос до 2,4% в годовом выражении, после снижения до 1,9% в сентябре. Стержневой индекс увеличился до 3,1% (отразив последовательную восходящую динамику третий месяц подряд).
Октябрьские инфляционные отчёты следует рассматривать через призму «минуток», то есть через призму осторожного настроя членов ФРС на ноябрьском заседании.
Примечательно, что согласно данным инструмента CME FedWatch, по итогам вчерашнего дня вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов в декабре возросла до 65%. Но при этом резко возросла и вероятность паузы в январе (до 60%).
Такая интерпретация «минуток» позволила покупателям eur/usd снова протестировать 5-ю фигуру. При этом трейдеры не покинули диапазон 1,0470-1,0540 (средняя и верхняя линии Bollinger Bands на h4 соответственно), в рамках которого пара находится уже вторую неделю подряд.
На мой взгляд, протокол носит скорее ястребиный характер, чем наоборот – но участники рынка не рискуют «вкладываться» в доллар в преддверии Дня благодарения (28 ноября) и публикации важных макроэкономических отчётов (ВВП США, базовый индекс PCE, еженедельные данные по количеству заявок на пособие по безработице – все эти релизы будут опубликованы в период американской сессии среды).
В условиях такой неопределённости, по паре eur/usd целесообразно занять выжидательную позицию. Коррекционный откат в область 5-й фигуры носит алогичный и скорее эмоциональный характер, поэтому доверять северному импульсу не стоит. Пара по-прежнему находится в рамках ценового диапазона, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов. Рассматривать короткие позиции целесообразно после того, как медведи продавят нижнюю границу ценового коридора (1,0470), которая соответствует не только средней линии Bollinger Bands на h4, но и линии Tenkan-sen на таймфрейме D1. В таком случае индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий» на дневном графике, открыв путь к уровню поддержки 1,0400 (нижняя линия Bollinger Bands на D1).
