Одним из обещанных преимуществ выхода из ЕС была возможность Британии самостоятельно выбирать свой путь. Теперь после возвращения Дональда Трампа в Белый дом это вряд ли возможно. Лондон должен выбирать между Вашингтоном и Брюсселем, и сделать это неимоверно трудно. Впрочем, у Банка Англии задача не проще – Эндрю Бэйли и его коллеги вынуждены удерживать ставку РЕПО на текущем уровне, однако это противоречит замедлению экономики. Тем хуже для GBP/USD.

На первый взгляд, ускорение потребительских цен в Британии с 1,7% до 2,3% и инфляции услуг – с 4,9% до 5% должно было оказать поддержку фунту. Срочный рынок не верит, что BoE снизит ставку РЕПО до конца года и рассчитывает лишь на два акта монетарной экспансии в 2025 с небольшой вероятностью третьего. Это более медленный путь, чем у ФРС, что в теории приводит к росту котировок GBP/USD. В реальности все сложнее.

Динамика инфляции в Британии

Сочетание крайне медленного экономического роста и высоких цен называется стагфляцией. Именно в такой ситуации находится Туманный Альбион, о чем свидетельствует сокращение октябрьских розничных продаж на 0,7% и снижение ноябрьской деловой активности с 51,8 до 49,9. Впервые за 13 месяцев композитный индекс менеджеров по закупкам рухнул ниже критической отметки 50, отделяющей сокращение ВВП от расширения.

В условиях стагфляции Центробанку сложно принимать решения. Если он ускорит цикл ослабления денежно-кредитной политики, цены разгонятся еще больше. Если продолжит удерживать ставки на плато, экономика скатиться в рецессию. Ошибки становятся критическими, и пассивность Эндрю Бэйли и его коллег уже не помогает GBP/USD, а мешает паре.

Динамика рыночных ожиданий по ставке РЕПО

Еще одной головной болью стерлинга является протекционизм Дональда Трампа. Пусть торговые пошлины ориентированной на услуги экономике Туманного Альбиона не особенно страшны, пострадает основной торговый партнер – Евросоюз. Одновременно замедлятся мировая экономика, и за счет нарушения цепочек поставок вырастут цены. То бишь, проблема стагфляции станет еще острее из-за внешнего ветра.

Фунту не позавидуешь. Падение котировок GBP/USD к минимальным отметкам с мая выглядит закономерно. Не было бы хуже. А предпосылки для этого есть. Слабая экономика – слабая валюта. Этот принцип фундаментального анализа никто не отменял.

Лишь желание Дональда Трампа видеть управляющего хедж-фондом Скотта Бессента на посту министра финансов позволило «медведям» по анализируемой паре сделать шаг назад из-за снижения доходности казначейских облигаций США. Надолго ли?

На дневном графике GBP/USD набирает обороты нисходящий тренд. Был выполнен первый из двух ранее озвученных целевых ориентиров на 1,25 и 1,23, после чего последовал закономерный откат. Его следует использовать для формирования или наращивания коротких позиций.